特朗普 应该预料到了会输，但没想到 会输这么惨。美国 中期选举， 11月3日投票，11月4日结果明朗。民主党还锁定了几个调查方向： 特朗普家族商业交易、对伊战争决策、关税政策影响和司法部政治化。政府随后换了工具，但 "关税让美国再次伟大"这个故事，在选民那里已经讲不下去了。已有消息说，众议院最早下周就可能 就弹劾国防部长赫格塞思进行投票。参议院这边，民主党拿到54席，净增7席，是 1958年艾森豪威尔时期以来最大规模的翻转之一。还有一条容易被忽略，那就是 AI 正 从 特朗普的 政绩变成了负资产。9月，特朗普还援引长期闲置的第338条款对加拿大加征关税。因为， 美国国会已把大量关税权力授予总统， 232条款、301条款都在白宫手里。窗口在于，美国的AI基建慢下来，我们在算力、应用、标准上的追赶时间就多了一点。众议院这边，NBC预测民主党将赢得258席，这会是 33年来民主党在众议院的最大优势。媒体统计，在已完成大部分计票的约2100个县里， 共和党在99%的县得票都弱于2024年， 平均下降约9个百分点。这意味着， 美国AI基建扩张可能在未来两年踩一脚刹车。这不是美国对华政策的转向，而是选民对物价的愤怒。可以说， 这不是一场选择民主党的选举，而是一场否定特朗普的选举。最高法院2月20日裁定，《国际紧急经济权力法》并没有授权征收这批关税。未来，剧烈的"对等关税"式震荡大概率不会重演，取而代之的是 行业关税、国别行动、成分规则和谈判豁免 交织成的一张网。南卡罗来纳州选出了1998年以来首位民主党参议员。特朗普为什么会输得这么惨。四处挥动的 关税大棒 也是非常重要的原因。美国农业部预测，2026年农场燃油支出将增加28.8%，达到约216亿美元；化肥支出将增加15.3%，达到396亿美元。这个席位优势 推不翻总统否决，也弹劾不了总统。不过，民主党在众议院没有拿到三分之二，在参议院也没有突破60席。美国政治 确实 变了天，但天 并 没有换。要打破现状， 需要国会两院都形成能推翻否决的多数，或者联邦法院改变对行政部门的尊重立场， 而这两种可能性都不大。民众 生活成本的上涨 是排在第一位的原因。特朗普还有两年任期，未来他会 更依赖行政权、更频繁使用否决权，也可能在外交上更冒险。反垄断、数据安全、算法审计 这一套如果落地， 会成为新的非关税壁垒， 而且可能比关税更难对付。比如，得克萨斯州原本是未来AI数据中心的核心承载区，而新当选的民主党州长伊诺霍萨，选前就提出要 暂停数据中心审批、废除相关税收优惠。这是二战以来第4次， 前三次分别发生在1946年、1994年和2006年。民主党手里的工具很实在，包括 调查权、听证权、传票权、拨款审批权和人事确认权。把"蓝色浪潮"读成"对华缓和"，是战略误判。对中国来说，这 既是机会窗口，也是潜在压力。特朗普承诺的是让制造业回流，收到的却是物价上涨。这恐怕要 事与愿违了。AI数据中心耗电耗水、创造的优质岗位有限，这些争议在选区里被反复提起。这些州本来是共和党的铁盘， 而如今，农民算的是自己那本账。民主党同时拿下参众两院。这些席位到底翻在了哪里，更值得关注。特朗普的表态是 "先否决、再谈判"， 还戏称自己会 成为"否决先生"。这个价格落到农业州就是致命的。美国柴油零售均价在9月份突破每加仑6.52美元，创下历史新高， 同比涨幅超过70%。谈到关税，很多人以为民主党拿下国会，关税这方面就会放松。随着美伊冲突陷入僵持，霍尔木兹海峡运输受阻，国际油价被推了上去。对于中国来说，别误读这次选举。果不其然，美东时间11月5日周四， 美股科技股遭遇猛烈抛售，AI交易出现集中撤退 ，费城半导体指数跌超12%，存储芯片领跌。得克萨斯州 选出了 1988年以来首位 民主党参议员，还选出了 1990年以来首位 民主党州长。缅因州这边，民主党人击败了连任五届的苏珊·柯林斯。而压力则在于，民主党在规则上更系统。若通过，他将是150年来首位被弹劾的防长级官员。彭博经济研究的判断是： 中期选举结果不太可能对贸易议程构成实质性约束。这张网不给你明确的谈判对手，应对起来更难。堪萨斯州94年以来首次赢得参议员选举。《国际紧急经济权力法》那条路被最高法院堵了，但政府很快换了工具，大部分关税都恢复了。联邦层面的方向也很清楚，那就是要 推进AI反垄断、数据安全、算法规制立法，重点核查头部企业的算力垄断和数据滥用，还要上更严格的合规与环保标准。2027年1月3日，随着新国会就职，美国将进入 府院分治的状态。这场史诗级暴跌的主要原因是 市场担心民主党或推动AI收紧政策。